什麼是前景理論?
預期理論假設玩運彩損失和收益的價值不同,因此個人根據感知的收益而不是感知的損失做出決策。也被稱為“玩運彩損失規避”理論,其一般概念是,如果將兩個選擇放在一個人面前,兩個選擇相等,一個選擇以潛在收益表示,另一個選擇以可能損失表示,則前一種選擇將是選擇。

前景理論如何運作
前景理論屬於行為經濟子組,描述了個人如何在涉及風險和未知結果可能性的概率選擇之間做出選擇。該玩運彩理論於1979年提出,由Amos Tversky和Daniel Kahneman於1992年進一步發展,認為與預期效用理論相比,該理論在心理上更準確地決定了決策方式。根據預期理論,對個人行為的根本解釋是,由於選擇是獨立且唯一的,因此獲利或損失的概率被合理地假定為50/50,而不是實際出現的概率。本質上,人們通常認為獲得收益的可能性更大。

儘管某種產品的實際收益或損失沒有差異,但前景理論認為,投資者將選擇收益最大的產品。
特維爾斯基(Tversky)和卡尼曼(Kahneman)提出,損失對個人的情感影響要大於等量的收益,因此,給定的選擇提供了兩種方式-兩種都提供相同的結果-個人將選擇提供可觀玩運彩收益的期權。

例如,假設最終結果是收到25美元。一種選擇是直接獲得$ 25。另一種選擇是獲得50美元,並損失25美元。$ 25的效用在兩個選項中完全相同。但是,個人最有可能選擇直接獲得現金,因為通常認為單項收益比最初擁有更多現金然後遭受損失更有利。

前景理論的類型
根據特維爾斯基和卡尼曼的說法,當人們偏愛某些可能的結果和體重過輕的結果時,就會表現出確定性玩運彩效應。確定性效應導致個體在有肯定收穫的前景時避免了風險。當他們的選擇之一是確定損失時,它也有助於尋求風險的個人。

當人們以相同的結果提出了兩種選擇,但實現結果的途徑不同時,就會產生孤立效應。在這種情況下,人們可能會抵消相似的信息以減輕認知負擔,他們的結論將根據選項的構架而有所不同。

重要要點
前景理論說,投資者對收益和損失的估值不同,將更多的權重置於可感知的收益與可感知的損失上。
擁有相同選擇權的投資者將選擇潛在收益方面的選擇權。
前景理論是行為經濟學的一部分,表明投資者選擇感知收益是因為損失會引起更大的情感影響。
確定性效應表示個人比可能的結果更喜歡某些結果,而隔離效應則表示個人在做出決定時會取消相似的信息。
前景理論實例
考慮兩個獨立的財務顧問為玩運彩投資者提供相同的共同基金投資。一位顧問向投資者介紹了這只基金,強調指出過去三年該基金的平均回報率為12%。另一位顧問告訴投資者,該基金在過去十年中的回報率高於平均水平,但近年來一直在下降。前景理論假設,儘管向投資者展示了完全相同的共同基金,但他很可能會從第一位顧問那裡購買基金,該顧問將基金的回報率表示為玩運彩整體收益,而不是顧問將基金視為具有高回報率和損失。