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棋牌遊戲技巧教學英國政府拍賣行動電話執照的時間,剛好是二OOO年的泡沫經濟到達頂點之際。棋牌遊戲技巧教學最後獲得英國第三代行動電話服務執照的五家公司,總共付了二百三十五億英鎊。冷靜地想一想,這些公司不禁懷疑,棋牌遊戲技巧教學他們究竟做了什麼事:他們根本不可能從提供這些服務中,賺得將近二百三十五億英鎊的獲利。在考量推出網 路的成本下,根本不確定這些執照是否有任何價值可言。二OOO二年七月,在競標中得標的一家德國公 司,放棄標得的執照並註銷支出。這次拍賣經過精心設計,藉由確保所有競標者都熟知標案,以避免出現贏家的詛咒。但是,如果資訊不完全,適應行為就會引發非理性結果,如同當初布洛傑給美林證券的推薦一樣。

適應行為的許多層面促成這種整體非理性。電信股的持有人相信這類股票的誇大價值。他們在比更理性投資人出更高價格時,就承受了贏家的詛咒。電信企業的資深主管對企業前景也過度樂觀:就像布洛傑一樣,如果不看好前景,就不可能保住工作飯碗。參與競標流程的顧問,希望在其他歐洲國家進行的後續標案中,繼續擔任顧問。在股價基本非理性的情況下,許多其他類型的非理性行為就具有適應性。如果無法獲得執照,企業就無法維持股價。

如同布洛傑和美林證券,沃達豐公司 (Vodafone)執行長傑恩特爵士(Christopher Gent)和英國電信董事長華倫斯爵士 (lain Vallance)也做出不當決定。從某方面來說,這些決定對於其所代表的投資大眾來說,要付出的代價實在太大。但是,他們的決定是具適應性的:如果布洛傑、傑恩特和華倫斯做出不同的決定,他們可能發現,自己很難保住職位。 (但是,他們也會發現,即便像現在已經做出決定,一樣很難保住職位。)。

出租辦公室的經驗
廣告和名聲都是市場經濟演變,處理不完全資訊問題的機制。這些機制是交易員用以溝通的信號。有 時候,信號本身就是價格。
在英國,一般出租辦公室空間的方式是簽定長期租約,而且租約可長達二十五年。租屋者可能在租約到期前搬遷,但是租屋者在搬出前,必須找到另一位房客,原房客繼續依據原租約繳交租金。新租金跟協議有關,由新房客繳交租金給原先的房客。

幾年前,我的公司打算搬到更大的辦公室。當時倫敦的房地產市場並不景氣,我們諮詢的房地產經紀人也備感受挫。他建議我們把租金訂在每平方呎二十七英鎊,但是他並不看好能很快找到房客。這位房地 產經紀人的看法沒錯。棋牌遊戲技巧教學過了兩個月,只有幾個人來看過這個房子,但是都沒有出價。
我再次拜訪這位房地產經紀人,並告訴他,我們對此事感到不滿。我們是專業經濟學家,供給與需求是我們的第二本能。如果沒有人想用每平方呎二十七英鎊的租金跟我們租房子,我們應該降低價格。