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或者,可能有一個市場參與安東尼奧的投資事業。這樣一來,市場參與者就能持有某部分的整體盈 虧。這部分的價值由外部事件和安東尼奧的經商能力決定。安東尼奧可能同意,如果橄欖在三個月內抵達,就依據今天同意的價格出售橄欖。這就是一份期貨合約,也就是國際錫業委員會無法如期承允的型態。或者,安東尼奧可能依據即使橄欖市價下跌 (put option,賣權)所收到的最低價格來訂定合約。安東尼奧唯有購買這類保險,以及一份期貨合約或賣權,才能睡得安穩。因為他知道自己已經獲得保障,有能力償還他跟夏洛克的約定。

派波阿法的超額保險業者提供原保險聯合企業一個賣權,讓他們把損失固定在某一金額。買權提供一個以契約訂定當天的價格,在未來買進某項商品的權利、而非義務。如果買下買權,一旦價格上漲就能獲利,也不會受到價格下跌的影響。但是,購買買權或賣權都需要支付權利金。 「現代投資組合理論—風險市場的數學分析—是芝加哥大學在一九五O到一九七0年代間發展出來的。布萊克(Fischer Black)和諾貝爾經濟學獎得主休斯(Myron Scholes),建構一個能精確定出衍生性商品價格的模型。但華爾街股市很快就採用這個理論,衍生性證券的範圍和複雜度也不斷增加。衍生性商品
市場允許風險被一再地包裝,讓人們整理風險投資組合,以符合本身的專業、偏好差異與能力差異;也讓人們下賭注,相信本身風險評估雖與市場平均不同,但卻是正確的。

「金融市場理論—風險市場的理論—是企業經濟學最重要的部分。「經濟學中,沒有其他定理比效率市場假說,擁有更多實質經驗證據的支持。」這個理論結合了技術複雜度,以及即時的實際應用。
九九O年代,精通這項理論的金融專家,通常被稱為「火箭科學家」(rocket scientist),也紛紛在證券公司 謀得高薪職位。不過,所有利用這個理論的專家,並非全然獲得令人滿意的結果。因此,這些金融專家的自信也日漸減少。有關這部分,我會在本書第十九章詳加說明。

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