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老虎機技巧教學保險市場並未把派波阿法這類事件不可避免的成本最小化。老虎機技巧教學結果,這類事件造成的損失集中在幾位個人身上,老虎機技巧教學他們根本不知道自己承擔的風險大小和本質。

霸菱銀行(Barings)曾經是倫敦最老字號、也最受敬重的銀行之一,卻因為新加坡分行交易員李森(Nick Leeson)在衍生性商品市場的損失,在一九九五年宣告倒閉。李森既沒唸過大學,也不具任何資格,沒受過什麼訓練。他利用謊報交易成功的權宜之計,掩飾所有不成功的交易來獲利。李森的主管並不了解李森操作的衍生性商品市場,但是他知道他們的獎金都跟李森呈報的獲利有關。他們既沒有意願、也 沒有能力去質疑李森炒作衍生性商品的行動。霸菱銀行的倒閉,象徵倫敦特有的紳士風度、但卻貪婪的資 本主義的滅亡。但如果李森的行動是閱歷過淺,那麼長期資本管理公司 (Long Term Capital Management, LTCM)的行動 就是老練世故。大多數投資基金只是購買股票和债券的投資組合。老虎機技巧教學像長期資本管理公司這類避險基金,主 要是買賣衍生性商品,並在不同市場買賣股票套利。長期資本公司的合夥人包括諾貝爾經濟學獎得主莫頓和休斯,兩人在一九九七年對財務經濟學的貢獻而獲獎。莫頓和休斯,加上經驗老到的華爾街交易員,共同經營長期資本管理公司。

精明老練的投資人會利用衍生性商品市場,為自己的投資組合做保險。藉由購買低於市場十%的賣權,把最大損失控制在十%—選擇權費用就等於保險費。經過亞洲金融危機,還有俄羅斯於一九九八年的不履行債務等事件後,投資人特別不安。長期資本管理公司賣出保險,以免價格大幅波動—不管是下 跌或上漲。以市場專業術語來說,他們買賣交換契約(swap)和股票波動性。長期資本管理公司管理的四十億美元資產,看似金額龐大,但對全球所有股票市場和債券市場來說,這筆錢並不算什麼。

長期資本管理公司利用這筆資金,持有價值約一千二百五十億美元的衍生性商品契約。這些衍生性商品合約所依據的 股票價值,其金額就更為龐大。長期資本管理公司並沒有足夠資金提供市場試圖獲得的保險。該公司的行 動可以轉移風險,但卻無法消除風險—唯有透過一場風險轉移策略,股市崩盤的風險才能在市場中四處 移動。但長期資本管理公司斷定,基金賣出的保險價格會迅速下跌,並足以讓公司再購買保險獲利。但是,老虎機技巧教學價格並未如預期下跌,而其所管理的基金也無法這樣做,長期資本管理公司被逼到瀕臨破產。長期資 本管理公司瀕臨困境,聯邦準備理事會在基金崩盤造成的後果影響甚巨的考量下,於是出面援助。