線上娛樂城第一品牌-印度是綠色革命農作物的受惠國

線上娛樂城第一品牌路易斯(Arthur Lewis)是唯一獲得諾貝爾獎的黑人經濟學家,線上娛樂城第一品牌他使用兩部門模型 (two-sector model)說明貧窮國家的經濟。一個工業部門在利用了富裕國家的經濟法律與規定後,線上娛樂城第一品牌可能與傳統社會共存。規模夠大的工業部門能持續吸引勞工階級,最後接管整體經濟。路易斯的做法再次強調,達成現代經濟關鍵多數(critical mass)時,外部協助和內部協調的角色。

「在貧窮國家和國際機構中,與發展經濟學同時期的人以及政策制定者認為,集中方向和迅速累積資金,不只能幫助不具生產力的經濟體順利發展,也能加速發展、超越富裕國家以往達到的進展。事實上,所有貧窮國家都效法印度,引進計畫制度和國營事業。世界銀行這類國際機構也總會填補由低儲蓄水準轉 變到較高儲蓄水準的資金缺口。

但事實卻不是如此順利。印度擁有複雜的計畫和可觀的補助。從一九五O到一九九O年間,印度的國內生產毛額每年平均成長二%,但印度和富裕國家之間的差距也愈來愈大—其他貧窮國家的情況更糟。

印度是綠色革命農作物的受惠國,綠色革命對於提升農村生活水準的貢獻,比德里經濟計畫者所做的貢獻更大。拉丁美洲的經濟成長比印度還低;非洲撒哈拉沙漠周邊的大多數國家,現在比不依賴外援時更窮 困。只有亞洲哪些曾經貧窮的國家已縮小生產力與生活水準的差異。具生產力經濟體繼續成長,變得更為富裕,而且這種成長一直很穩定。在富裕國家中,生產力很少下滑:即使經濟成長從一九八四年以來逐漸趨緩的紐西蘭,生產力也並未下滑。

究竟出了什麼差錯?上述的成長模型並未包含企業、產業或政府等機構。如果有了資金、勞力和技術,產出將隨後而至。想像一下,把瑞典斯凡工作的農場所用的資金、技術和組織方式引進到西賽羅的村落。事實上,這樣做是不會奏效的。個人所得資金的差異只是這個故事的一小部分。在土地所有度並未改變的情況下,社會關係又沒有重新整頓,沒有教育改革,也沒有不同生產方式所需的道路和維修人員等 基礎設施,絕不可能善加利用輸入的資金。雖然這種假定實驗很可笑,但是這種情況跟貧窮國家進行大規 模計畫所發生的情況相去不遠。在傳統經濟中,工業部門和產出一樣,不只是資本和勞動的函數,更是制度的函數。

在一份被廣為引用的發展經濟學初期研究報告中,羅丹(P. N. Rosenstein-Rodan)利用一家製鞋工廠說明「大推動」(big push)的必要性—也就是利用有組織的協調方式來展開工業化。如果貧窮國家打算藉由成立製鞋工廠開始工業化,該把產品賣到哪裡呢?鞋廠工人可能不想把所有收入都花在買鞋上。路易斯的工業部門需要立即發展許多活動。除了成立製鞋工廠,也需要成立成衣工廠和自行車廠。鞋廠工人可以用收入購買衣服和自行車,自行車廠工人可以買鞋。計畫機構可以協調這類該同時發生的發展。

「反資本主義新聞記者暨作家克萊恩(Naomi Klein)曾拜訪菲律賓一家製鞋廠。她並不覺得這次造訪是一個愉快的經驗,而且富裕國家裡的人也不會認為這是一次愉快的經驗。線上娛樂城第一品牌

 

百家樂技巧教學-戰後的印度,不僅加速了成長,也達到分配的公平性。

百家樂技巧教學窮國依舊貧窮「許多年前,我們做出一個命運之約。」一九四七年八月十四日,百家樂技巧教學印度最後一任英國首督蒙巴頓 (Louis Mountbaten)接受印度獨立,尼赫魯 (Jawaharlal Nehru)百家樂技巧教學成為印度首位總理。 伴隨著高度希望和極佳的 善意,現代印度終於誕生——這大多是印度愛國運動知名領袖甘地(Mahatma Gandhi)創造出來的。甘地 認為,唯有愛國運動的完整性才能確保印度獨立的成功,也能為後續的優良政府奠定基礎。由於尼赫魯與同儕和政府官員都是相當傑出的才能之士,印度經濟計畫的設計者馬哈拉諾畢斯(P. C. Mahalanobis)又是相當聰明且有分析能力的博學之士。如果計畫可能讓貧窮國家轉變成富裕國家,這種情況可能發生在印度。

 

這一股支持印度獨立的樂觀主義,也引起發展經濟學的新興趣。大家希望,其他新近獨立的貧窮國家能迅速提升其生活水準。羅斯托(Walt Rostow)以經濟成長階段的觀點說明經濟發展史,其所採用的經濟成長階段為—開始發展工業社會、一旦順利達到工業社會,就進入成熟期。但貧窮國家也能達到類似的順利進展嗎?

 

發展經濟學原本可能以本書第四章—富國是如何富有的—做為出發點,但事實並不然。百家樂技巧教學經濟史很 少受到注意,或許是基於正當理由。在現代世界中,從工業革命以來的所有創新和科學知識,貧窮國家可立即使用,而且貧窮國家可透過與已開發經濟體的直接聯繫,加速成長途徑。技術可以被輸入,但是制度卻不行。現代發展的政治結構可能相當不同。在富裕國家的演變中,政府扮演相當有限的角色,而政府在集中協調的過程中,根本沒有扮演任何角色。根據假定,雖然市場未經協調發展(並非因為政府沒有扮演任何角色),但是生產力的成長已經發生,而且這種混亂過程將導致困境,並讓所得與財富出現極大不均。這類國家的發展計畫,例如戰後的印度,不僅加速了成長,也達到分配的公平性。許多人認為,蘇聯早就發生過這種情況。不過,俄羅斯經濟失敗的嚴重性直到一九八0年代才廣為人知。但因此,發展經濟學注重的是經濟理論,而非經濟史。牛津大學的教授哈諾德(Roy Harrod)設計出一個具有影響力的經濟成長模型。這個模型在美國學界受到進一步地探討,並以數學方式加以說明。最初是由多瑪(Evsey Domar)開先鋒,後來是諾貝爾經濟學獎得主梭羅接棒。這代表著經濟學的轉變—從散文變成數學、從業餘性質變成專業主義、主力重心從英國移到美國,這些情況在本書第十四章已有說明。哈德、多瑪和梭羅跟儲蓄、投資與產出成長有關。但自從技術被廣泛推行後,產出水準就由資金存量決定, 也就是由儲蓄水準所決定,而成長率就取決於技術進步率。貧窮國家可能受限於低儲蓄水準,而導致低產出水準。但是,如果貧窮國家能透過外國補助脫離這種困境,強迫家庭儲蓄,成長潛力就會跟那些具有生產力的經濟體相當。

 

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電子競技技巧教學-不對稱資訊與逆選擇

電子競技技巧教學派波阿法事件的參與者|海上保險承保人—是不清楚自身承擔風險的無知傻子。長期資本管理公司的參與者|經理人和投資人—卻是被經驗老到矇騙,電子競技技巧教學不知道自己承擔多少風險的聰明傻子。在這兩 個例子中,風險的再流通和再包裝,把一個有限問題變成一種系統性的問題。單一失誤危害到整個勞伊兹 保險市場 (電子競技技巧教學以派波阿法事件為例)和美國股票市場 (以長期資本管理公司為例)。他們不但沒有分攤風險並 降低成本,還讓風險市場傾注全力在他們身上,更讓他們威脅到參與者的償付能力、甚至威脅到參與者的性命。

不對稱資訊與逆選擇
賽馬龍香沒有在阿斯克特馬場五點鐘的比賽奪得第一;貨幣政策委員會意外降低利率;氣爆破壞北海鑽油塔:這些都是在現代市場經濟中,四處在專門的風險市場流通的風險。
不過,這些風險卻不是人們每天要面臨的主要風險。人們每天要面臨的是離婚、關係破裂、失業與事業生涯損失,以及慢性疾病等風險。我們不能用保險來預防意外懷孕或單親撫養小孩。保險市場中預防失業的保險也有限。這類保險的費用高,涵蓋內容也只限於未付貨款的付款額。不過,雖然人們無法購買保險來預防這些威脅事件的發生,但還是可以買保險預防較瑣碎的風險。舉例來說,買保險預防擋風玻璃破損;渡假時為行李購買失竊險,購買產物險預防錄影機被偷或洗衣機故障。我們可以為這些不太重要的事買保險,但卻不能為重要的事買保險。

為什麼無法保險預防離婚?現在,保險業者已經有結婚與離婚的統計數字,並能藉此定出合理的保險 費。但是,會買這種保險的新婚夫妻少之又少。大多數新婚者認為,他們的關係會長長久久,不可能像統計數字那樣悲觀,否則他們當初就不會結婚。只以統計數字為依據的保險公司卻持不同看法,所以保險費似乎很高。
但是,資訊不對稱並未出現。婚姻關係或許發展的很好、或許不好。幸福的已婚夫婦不會有興趣購買離婚險,他們的婚姻穩固。而找保險員購買離婚險的比例,就跟找婚姻諮詢師的比例一樣。這是個逆選擇(adverse selection)的問題—想購買離婚險者都是比較可能離婚的人。「公平的」保險費是依據平均離 婚率來計算的,如果投保離婚險者都是比較可能離婚的人,那麼這種費率就會讓保險公司無利可圖。

資訊不對稱的問題遍布風險市場。保險業者會明智地調高保險費,以符合想購買保單者的特性。但是 這樣做,讓離婚險只吸引到婚姻真正觸礁的人。謹慎的保險業者必須更進一步調高保費。離婚險市場將會 跟中古車市場一樣—就如同先前提到拍賣皮夾的例子,並沒有哪一個價格是賣家想賣、買家想買的價 格。所以,市場就無法存在。同樣地,對離婚險來說,也沒有市場可言。

離婚是一種極端現象:可能承保的保險業者和被承保人之間的認知差異無法克服。要提供婚姻險和離 婚險,保險公司必須對個人私事做出令人無法忍受的干涉。電子競技技巧教學基於類似原因,目前就沒有有效預防失業的保 險。有可能保險的人比保險公司更清楚自己的失業風險。

 

線上娛樂城第一品牌-諾貝爾經濟學獎得主阿萊斯

線上娛樂城第一品牌在完全競爭市場中,有計畫的自利行為導致效率市場假說的出現,並形成現代財務理論的基礎。線上娛樂城第一品牌這個曾是複雜且實際的財務理論提供的一套方法,應能讓我們在個人生活和企業生活中,線上娛樂城第一品牌管理風險並降低風險。

一,現實狀況更錯綜複雜。我們已經知道,在出現適應行為、而非理性行為,以及在資訊不對稱時,完全競爭市場的運作將截然不同。風險市場特別容易受制於不完全資訊,也容易受到「非理性」行為的影響。事實上,風險市場的大多數交易就是來自這些資源,然而這些因素的同樣組合,卻保證許多必要的風險市場不會出現。

我們對不確定的態度,是以直覺和社會條件為基礎,是從希望和擔憂衍生出的混合物。我們通常依據直覺,對風險做出反應。有些神經生理學家主張,我們有一種語言本能:小孩可以迅速且輕易地處理學習語言這種複雜工作。相反的情況似乎就能證明機率理論:複雜的成人發現,簡單的運算很難。風險市場最有說服力的理性主張是,設計策略來賺行為不理性者的錢,是一件很容易的事,也是目前所發生的事。

諾貝爾經濟學獎得主阿萊斯(Maurice Allais)是少數獲得諾貝爾獎的歐洲經濟學家。阿萊斯對風險的經濟理論做出有影響力的抨擊,並以「對美國學院派假設理論的批判」做為著作的副標。卡納曼與特弗斯基採用阿萊斯的做法,在實驗室裡觀察受試者在高風險替代方案間的選擇。這三個人發現,說服受試者做出矛盾的選擇很容易,而且這些矛盾並不是沒有規則的。受試者更關心的是避免小損失,而不是確保相同金額的獲利。他們準備好接受低機率的重大損失,但卻不願意接受高機率的小損失。他們喜歡高機率的小 利得,但卻對機率較低的龐大獲利較不感興趣。總而言之,他們過分相信讓他們自己覺得很放心的判斷。

對矛盾的風險行為的進一步證據,源自於「市場異常現象」(market anomalies)假說的證券市場行為。舉例來說,美國股市有一種傾向,一月的股價通常會上漲,週一的股價常會下挫。
這種股價走勢不需要內線消息也能知道。這些市場異常現象,讓大家對風險資產價格結合所有公開可用資—意指違反效率市場訊的主張感到懷疑。一九八七年十月十九日,美國股市指數下挫二O%。二OO二年七月十五日,早上開盤時下挫五%,下午卻上漲五%。這些趨勢不可能依靠關於企業前景的新資訊來解釋。

最重要的市場異常現象是,「股票溢價」(equity premium)似乎過高股票溢價意指,股票和股權報酬與無風險資產報酬兩者之間的真實差異。如同財務經濟學家對「股票溢價矛盾」(equity premium paradox)所做的爭辯,溢價大小的估計值已經下跌。線上娛樂城第一品牌但即使如此,安全資產的平均投資報酬率約介於四%到五%,似乎遠超過彌補額外風險所需的報酬。事實上,如果股票投資報酬率很高,就整體來說,股票幾乎會比債券表現得更好。但是,這種情況只出現在極短時間內(當然,賣股票的人都是這樣打廣告)。

 

 

百家樂技巧教學-我不顧一切,我一定哪裡出問題。

百家樂技巧教學人,也是把令人困惑的信號傳到市場上。大家對這些提議的自然解讀是:「百家樂技巧教學我不顧一切,我一定哪裡出問題。」接受提議的企業會認為:「百家樂技巧教學我們比較關心成本,比較不在乎員工素質。」在注重品質、但卻難以判 斷品質好壞的市場中,價格競爭很少發揮功效,價格競爭的情況也不太激烈。在勞力市場中,品質對雙方 都很重要。雇主擔心員工的能力和承諾,員工想要愉悦的環境和意氣相投又能幹的同事。

對雇主和員工的決定來說,「現行水準」(going rate)的概念很重要。因為價格具有資訊功能,也具有市場結清(market-cleaning)功能。但結果是,勞力市場就跟房地產市場一樣,價格只會緩慢調整,以因應變遷中的經濟情況。因此,景氣不好時會出現失業問題,景氣好時人力短缺。

所以,亞羅—德布羅模型只能對市場經濟如何解決協調問題,做出部分說明。在亞羅—德布羅模型的世界裡,價格的唯一功用就是平衡供需,短缺或過剩的情況絕不會出現,因為價格變動會消除這些情況。

但是,「合理價格」(fair prices)概念並不是社會主義的跡象,或是義大利哲學家阿奎奈(St. Thomas Aquinas)所遺留的想法。合理價格的概念是我們經濟生活的必要環節。「現行水準」是傳遞資訊,並且讓市場經濟奏效的必要工具。價格不穩定常對經濟不利,忽視「現行水準」的人(我們就會設法這樣做),可能會阻礙市場運作,而不是讓市場順利運作。

在完全競爭市場中,產品具有同質性。但是,具備不完全資訊的市場依舊存在,因為產品具有差異性。在完全競爭市場中,交易是匿名的。但是,在具備不完全資訊的市場中,交易員的身分就是交易的一個關鍵要素。在完全競爭市場中,價格平衡供需。但是,在具備不完全資訊的市場中,價格是賣方與買方溝通的一種方式。因為價格要滿足這個功能,所以可能無法平衡供需。在完全競爭市場中,所有交易都具有效率,也唯有效率交易才會出現。

百家樂技巧教學但是在具備不完全資訊的市場中,會出現讓買家後悔的交易,讓買、賣雙方都獲利的交易卻不會出現。 不過,市場經濟在發展機制處理不完全資訊的問題時,一直具有彈性,甚至具有獨創性。要認清不完全資訊的無所不在,不要對市場經濟加以批評,而是要對那些以完全競爭模式說明市場經濟如何運作的適當性加以批判。市場的真相是更加錯綜複雜的。

捕魚遊戲技巧教學-企業也必須以不完全資訊進行交易

捕魚遊戲技巧教學能源企業的許多資深主管,從墨爾本搭小型飛機到拉托比谷(Larobe Valley)參觀。捕魚遊戲技巧教學在抵達目的地機場前,主管們就已經看到拉托比谷這個地區上方有熱氣聚集。拉托比谷是全球褐煤存量最大的礦區之一,其經濟效用完全投入到燃燒煤礦。捕魚遊戲技巧教學龐大的機械挖土機把豐沛卻品質不佳的煤礦鏟進發電廠。澳洲東南部的電力大多是由這裡的發電廠供應。缺乏現金的維多利亞州政府決定賣掉三家電廠:拉托比谷榛木 (Hazelwood)、樂伊陽(Loy Yang)和雅洛(Yalourn)。州政府邀請業者參加競標。

結果,兩家英國公司和一家美國集團成功得標,或者說,這三家外國企業認為這是一場成功的交易。這次拍賣引發出乎意料的問題,而出售電力資產也讓州政府還清大部分債務。然而現在,這項競標的得標者卻正在治療他們的傷口。得標的英國企業PowerGen 公司,已經把這次購買金額當成壞帳註銷掉;美國買家則仍在奮力經營中;另一家得標的英國公司—國家電力公司|絕口不提這個澳洲投資事業的表現。這些企業在付出昂貴的代價後,發現了「贏家的詛咒」(winner’s curse)。

澳洲能源市場自由化的結果無法預測。當初政府顧問為高價格和需求漸增,描繪出美好前景。但是,這一切就跟中古車銷售員的說詞一樣,可靠不到哪兒去—審慎的競標者會委託專家進行研究。各競標者對於拉托比谷未來電價的估計,出現很大的差異。但是成功得標者預期電價會高居不下,於是就根據這個預期出價。這就是他們成功得標的原因。如果電力價格位在消息靈通競標者估計的中間價位內,得標廠商仍舊會虧大錢。即使競爭者的平均預期,也可能太過樂觀 —畢竟,競標者已經選擇參與競標。其他企業已經檢視這個標案,而且不看好它,所以決定不參與競標。

贏家的詛咒在美國政府拍賣近海油區時被發現。石油公司知道,他們之所以得標,是因為自己委請的地質學家認為這些油區有利可圖。然而受過類似訓練、替競爭對手做評估的地質學家,卻不這麼認為。油田公司之所以得標,是因為他請到的顧問把事情搞糟。

決定哪家企業應該經營樂伊陽電廠,或在墨西哥灣鑽油,這似乎跟決定誰應該擁有《嘉舍醫生的畫像》這個問題很像。在所有情況下,這個問題就是把一種稀有資源,在不同競爭意圖間做分配。但是,《嘉舍
醫生的畫像》這種「私人評價」的拍賣,跟樂伊陽電廠這類「公眾評價」的拍賣,兩者之間有個關鍵差異。在《嘉舍醫生的畫像》這種「私人評價」拍賣中,大家對畫作外觀和出處的相關資訊,都有同樣準確的資訊。如果不同人做出不同出價,是因為他們有不同的偏好,或因為有些人比別人更有錢。這些不同的出價,就是不同個人價值觀的結果。

在樂伊陽電廠這種公眾評價的拍賣中,所有競標者有類似的財務資源,大家在偏好上並無差異:沒有涉及主觀或審美問題。出價不同,只因為不同企業對所要購買的競標物,做出不同(且大多為不正確)的評估。在私人評價的拍賣中,對於拍賣物的評價並沒有差異存在! 捕魚遊戲技巧教學差異只存在於對公共價值的評價。
大企業了解拍賣是複雜的過程,也運用計量經濟學家幫忙設計策略。因此,政府僱用自己的計量經濟 學家,以機智勝過競標者,就如同歐洲在二OO0年第三代行動電話執照競標一樣。

 

線上娛樂城第一品牌-過往績效跟日後的投資成功未必有關。

線上娛樂城第一品牌衍生性商品在保險市場、證券市場、賽馬投注站裡,有人把風險賣給別人。線上娛樂城第一品牌衍生性商品市場讓風險可被分割、包裝並再包裝。線上娛樂城第一品牌如果安東尼奧的船上載滿一貨櫃的橄欖,船隻延期抵達,橄欖的價格就會出現波動。不同人可能對安東尼奧的整體風險的不同組成部分,做出不一樣的評估,並願意承擔這部分的風險。海洋工程師 可能評估船身的穩定性;氣象學家可能計算潮水狀態;香料商人可能很清楚橄欖的供需狀況。

或者,可能有一個市場參與安東尼奧的投資事業。這樣一來,市場參與者就能持有某部分的整體盈 虧。這部分的價值由外部事件和安東尼奧的經商能力決定。安東尼奧可能同意,如果橄欖在三個月內抵達,就依據今天同意的價格出售橄欖。這就是一份期貨合約,也就是國際錫業委員會無法如期承允的型態。或者,安東尼奧可能依據即使橄欖市價下跌 (put option,賣權)所收到的最低價格來訂定合約。安東尼奧唯有購買這類保險,以及一份期貨合約或賣權,才能睡得安穩。因為他知道自己已經獲得保障,有能力償還他跟夏洛克的約定。

派波阿法的超額保險業者提供原保險聯合企業一個賣權,讓他們把損失固定在某一金額。買權提供一個以契約訂定當天的價格,在未來買進某項商品的權利、而非義務。如果買下買權,一旦價格上漲就能獲利,也不會受到價格下跌的影響。但是,購買買權或賣權都需要支付權利金。 「現代投資組合理論—風險市場的數學分析—是芝加哥大學在一九五O到一九七0年代間發展出來的。布萊克(Fischer Black)和諾貝爾經濟學獎得主休斯(Myron Scholes),建構一個能精確定出衍生性商品價格的模型。但華爾街股市很快就採用這個理論,衍生性證券的範圍和複雜度也不斷增加。衍生性商品
市場允許風險被一再地包裝,讓人們整理風險投資組合,以符合本身的專業、偏好差異與能力差異;也讓人們下賭注,相信本身風險評估雖與市場平均不同,但卻是正確的。

「金融市場理論—風險市場的理論—是企業經濟學最重要的部分。「經濟學中,沒有其他定理比效率市場假說,擁有更多實質經驗證據的支持。」這個理論結合了技術複雜度,以及即時的實際應用。
九九O年代,精通這項理論的金融專家,通常被稱為「火箭科學家」(rocket scientist),也紛紛在證券公司 謀得高薪職位。不過,所有利用這個理論的專家,並非全然獲得令人滿意的結果。因此,這些金融專家的自信也日漸減少。有關這部分,我會在本書第十九章詳加說明。

G這樣說聽起來似乎很矛盾。如果龍香赢得阿斯科特賽馬場五點的比賽,龍香的支持者就賭贏,其他人就賭輸,這不是很顯而易見的事嗎?從某方面來,是這樣沒錯。而且,有可能龍香的賠率比應有賠率更少,所以如果你做出一百個類似賭注,你就可能賭輸。當你買一張彩券,你就犯了一個錯誤—你不該買彩券,應為中獎機率這麼低。不過,如果你中獎了,你就有機會彌補過錯。線上娛樂城第一品牌當人在風險狀況下獲勝,這項結果是其本身明智判斷與好運的結合,要把這兩項要素分開來根本不可能。

百家樂技巧教學-市場更進一步發展、變得更複雜、代價也更高

百家樂技巧教學莎士比亞名劇《威尼斯商人》(The Merchant of Venice)中,男主角安東尼奧站在里奧托(Rialto)橋上,百家樂技巧教學緊張地等候他的商船回到威尼斯。在城裡,放高利貸的冷酷猶太人夏洛克 (Shylock)正磨刀霍霍。百家樂技巧教學如果商船並沒有如期抵達,他就可以從安東尼奧身上的任何地方割下一磅肉。在威尼斯共和政體 (Venetian Republic)成立不久後,海洋保險也隨之出現,商人面臨的風險可以由許多個人分攤。所有商人可以安心睡覺,因為他們知道沒有什麼單一事件,能讓他們陷入像安東尼奧那樣的重大風險。海洋保險市場在倫敦的愛德華·勞伊茲咖啡屋 (Edward Lloyd’s)進一步發展。現在,位於倫敦的勞伊兹公司仍然是海洋保險市場的中心。

一九八八年,氣爆事件摧毀了英國派波阿法公司 (Piper Alpha)在北海的鑽油平台。這次事件造成一百 六十七人死亡,其他工作人員被直升機從結冰的海中救出。該公司緊急清理,以減少原油污染。但是,鑽 油平台因損害造成的成本、支付給受難者的賠償金、外加上生產損失,總金額超過十億英鎊。鑽油業者西 方石油公司 (Occidental Petroleum)獲得史上單一事件的最高理賠金。這項保險大部分是由勞伊兹公司負貴。如同自愛德華·勞伊兹咖啡屋聚會所沿襲的傳統,勞伊兹公司旗下的許多保險業者 (保險聯合企業)同意支付部分理賠金。但是,海洋保險市場經過幾世紀的演變,已變得更錯綜複雜。有些聯合企業會將本身的風險再重新保險。重新保險意謂,當理賠金額超過同意總額時,另一家保險業者同意支付部分理賠金。再保公司 (reinsurer)扮演的是保公司的保險公司。不論原因為何,如果聯合企業所有理賠金額的總損失過於龐大,就由另一家聯合企業支付差額。

派波阿法公司損失金額的規模意謂著,這個事件讓整個海洋保險市場都受到波及。起初,理賠金直接跟償還西方石油公司費用有關。但後來透過再保和超額保單 (excess-of-policy),原保公司的損失就造成勞 伊茲公司付出更多保險理賠。因為派波阿法事件,勞伊茲公司應理賠一百六十億英鎊—大部分理賠金是 由原保公司向再保公司求償。在不知情的情況下,為其他聯合企業承保超額保單的聯合企業,一再承保派 波阿法公司的鑽油平台。於是,在海洋保險市場中,風險並未分散到許多人身上,而是集中到幾家業者身上。派波阿法事件揭開序幕,後來一連串的事件使勞伊兹公司某些成員的財富蒙受損失甚至造成性命和精神損失。這個過程幾乎瓦解了市場,由幾位有錢人(勞伊茲家族)承保的保險制度也隨之結束。
這個故事有一個很奇怪的地方。早期的風險市場海洋保險—讓易受影響的個人,可以把風險分散並分攤掉。幾個世紀後,市場更進一步發展、變得更複雜、代價也更高,業者竟然逆向操作。派波阿法事件的相關風險,從能夠評估並承擔風險的單一組織—十億美元的損失,只是讓西方石油公司的資產負債表上出現一個小缺點轉移到易受影響的個人—這些人根本無法得知風險為何,在遭受打擊時更無法善加處理。我會在本書第十九章,設法解開這個謎題。
風險市場
經濟學在處理不確定性時,所採取的作法是,把風險視為一種商品。自然災難的後果無法輕易避免,像天候惡劣或爆發疾病這類事件就是這樣。但是,我們的經濟組織和社會組織也會產生風險,就如同其生產其他商品一樣。企業當然也牽涉到職場意外的風險、失業的風險,以及投資事業失敗的風險。風險可以被買賣,因此每種風險都有自己的市場和市場價格。風險的交易也許能從交換中產生利得,這就如同其他交易可以從交換中產生利得一樣—偏好差異加上能力差異,以及專業所得的利益。
「有些人喜歡承擔風險,有些人不喜歡承擔風險,就像有些人喜歡蘋果、有些人不喜歡蘋果一樣。我們生活中的風險可能不是我們想承受的風險,正如同掉在我們果園的蘋果,未必是我們想吃的水果。承擔風險的能力是會改變的。在面對既定損失的風險時,我們愈富有,就愈能妥善處理。這些對風險意願 (riskappetite)的差異,就是能力上的差異。有些人在風險評量和評估上具備專業技能,就能從專業化獲益。
愛德華·勞伊茲咖啡屋裡的紳士們,可能也屬於這類人士。百家樂技巧教學他們喜歡賭博。他們既有錢,也不喜歡他 們保險的商船沒回來時造成的不便。他們投入適當的時間,研究商船移動和海潮變遷。他們購買的商船保 險各有不同。保險是把風險轉移到那些喜歡承擔風險者身上。但是,保險最重要的功能是分攤風險。

 

棋牌遊戲技巧教學-虛擬市場

棋牌遊戲技巧教學以前,幾乎所有的競爭市場都像聖利摩花市一樣,都有實體店面。棋牌遊戲技巧教學現在,還有許多市場是這樣。在倫敦,科芬花園 (Covent Garden)就是蔬果交易中心;史密斯菲爾德(Smithfield)是肉品交易中心;棋牌遊戲技巧教學比林斯門(Billingsgate)是主要的魚市場。中古車在英國各地拍賣和交易。當地的牛隻和穀物市場也已經存在好幾個世紀。在英國大作家哈第所寫的《遠離塵囂》(Fa Fronna the Madding Crowd)中,女主角艾佛登斯(Bathsheba Everdence)就是在鄉下市集,僱用到牧羊人奧克(Gabriel Oak)。
市場跟經濟事件一樣,都具有社會性。市場的社會關聯藉由建立個人關係與加速資訊交換,來支持本身的經濟功能。在五十年前,雇主會根據勞力供給狀況和港口船隻數量,僱用每天所需的碼頭工人。但 是,隨著碼頭臨時工的人數日漸減少,把工人當成實際商品那樣進行買賣的市場已經關閉。現在,勞力現 貨市場幾乎已經不存在—在嘉德橋市 (Casterbridge)舉辦美國經濟學會年會時,會有一場僱用博覽會, 年輕的博士們在有可能僱用他們的伯樂前,列隊出場。

許多市場都是有價證券市場,商人買賣授予實質商品權利的憑證,而不是買賣商品本身。因此,即使並未實際擁有石油的人,也能對石油買賣進行交易。這類交換是以標準合約做交易。例如,「一桶布倫特原油」。

即使並未展示交易的商品,但是許多市場,包括大多數證券市場,都有實體的交易所在地。人們會在波羅的海交易所(Baltic Exchagne)買賣船隻。在紐約證券交易所和倫敦證券交易所(London Stock Exchange)買賣股票。勞伊茲保險集團 (Lloyd’s)的大廳是倫敦保險市場的中心—長久以來也是全球保險市場的中心。隨著電話的發明,人們不必在同一地點,也能輕易地進行協商,並因此改變了「有市場就有一個實際交易所在地」的想法。但是電話溝通是一對一的溝通。唯有藉由現代電子系統的發展,才可能在沒有實體會場的情況下,確保取得其他交易,以及其他交易者的相關資訊—也就是聖利摩市場中,商人彼此觀察對方的狀況。

《金融時報》或《華爾街日報》的內頁中,羅列了幾百個市場的價格清單—電子市場、奶品市場和石 油市場;咖啡市場、銅金屬市場和豬肉市場;證券市場、債券市場和外匯市場。即使是寒冬或日本地震的 風險,也能成為交易項目。
現在,電子交易已經接管大多數這類市場。以往曾經忙碌、推擠的交易所,現在像博物館那樣安靜且人煙稀少。「交易所」不再是買賣雙方為引起注意而互相叫囂之處。而是一個擺滿電腦螢幕,讓交易員下單的地方。在大廳交易的習慣依舊留存下來,因為市場如同商品交換一樣,仍然需要資訊交換。但是,目 前這些大廳是高盛證券和摩根史坦利集團 (Morgan Stanley)等機構的私有資產,而不像紐約商業交易所或 倫敦證券公司是集體財產 (collective property)。這些交易員在類似的交易室中,與對手交易。在網際網路熱潮極盛時期,大家都斷言,大多數交易很快就會電子化。棋牌遊戲技巧教學對完全競爭市場中標準化的商品來說,電子交 易運作之所以奏效,是因為商品已經標準化,所以不會有價格爭議。

 

捕魚遊戲技巧教學-魚臉辨識 3D掃描追蹤健康

捕魚遊戲技巧教學新聞組╱綜合報導
為提高生產力,不只航空或零售業,連漁牧業也正熱中於實驗臉部辨識。例如日本三菱商事旗下全球鮭魚養殖巨擘塞馬克(捕魚遊戲技巧教學),就打算在挪威沿岸峽灣的養殖場引入當地科技公司BioSort開發的iFarm系統,追蹤魚隻健康狀態,捕魚遊戲技巧教學防範每年使全球水產養殖業損失達10億美元的海蝨等寄生蟲傳染問題。

iFarm系統採用的3D掃描技術,可透過鮭魚吻部、眼部和鰓部周遭的斑點形狀,分辨出數以百萬計不同的「魚臉」,據此建立資料庫追蹤魚群狀況,區辨個別魚隻是否對周遭環境構成威脅。

與BioSort合作進行測試的塞馬克研究部門負責人塔克勒說:「我們能夠為每一條魚建立個別醫療紀錄。這將是革命性的創舉。」

塞馬克在挪威、加拿大和智利擁有超過200座鮭魚和鱒魚養殖場。安裝了iFarm系統的養殖場,外觀和傳統養殖場沒有太大差異,不同處在於圓形圍網中央接近水面的地方,有個形如漏斗下寬上窄的裝置,其內裝有感應器和相機掃描設備。

當圍網中的箱網輪流浮上水面換氣時,鮭魚會被引導游經這個漏斗,系統會乘機掃描每條游過的魚,以便追蹤記錄,若掃描發現有魚隻出現寄生蟲或表皮潰瘍等異常現象,能立即對被感染的魚進行隔離治療。

海中圓形圍網有160公尺長、35公尺深,可養殖多達20萬條鮭魚,每個箱網約有4萬條魚,大概每4天會浮上水面,方便魚兒的魚鰾定期調節浮力。

BioSort執行長霍奇說:「只有真正有此需要的魚,才會被隔離開來治療,那通常只占整體魚群的5%到20%,有助避免其他健康的魚被迫經歷充滿壓力的治療過程。」
他估計,早期偵測出患病,可使魚群死亡率降低50%到75%。從智利到挪威等近年鮭魚群數量飽受海蝨感染衝擊的國家來說,無異可望一舉改變現況。

魚臉辨識 3D掃描追蹤健康

臉部辨識技術當道,連海裡游的魚都逃不過。

魚臉辨識技術原理
1圍網中的箱網浮上水面時,鮭魚會被引導游經感測器
2感測器會掃描每條魚,檢查他們的健康狀況
3有寄生蟲等異常現象的魚隻,會立即移出並進行治療
4治療結束後把魚放回養殖場

穿戴裝置進化 日心率感測器 大小就像OK繃
日本理化學研究所(RIKEN)與東京大學研發出一款可撓式穿戴心率感測器,並利用有機太陽能電池解決可撓式穿戴裝置的供電問題。

科技新報報導,此款心率感測器乍看之下跟普通OK繃一樣,研究人員為了打造出輕薄又可撓的太陽能穿戴式心率感測器,將有機太陽能電池與有機電化學電晶體感測裝置整合在1微米薄的基板上,不僅大幅縮小心率感測器的體積,使用者也不用再頻繁更換電池。

實驗指出,該裝置可在人體皮膚上檢測心跳或直接在老鼠心臟上記錄心電圖訊號。

根據團隊在《Nature》上發表的研究,該研究背後功臣為採用奈米光柵(nano-grating)表面的太陽能吸收層,讓有機太陽能板可實現高轉換效率與獨立的光入射角度。有機太陽能電池可透過低價材料與簡易印刷技術製造,還能製造成半透明、柔軟、可撓式樣式,應用範圍有望比當今的矽晶太陽能更廣泛。

RIKEN創發物性科學研究中心研究員福田憲二郎(Kenjiro Fukuda)表示,該研發為穿戴式自供電感測器鋪平了道路,進一步擴大穿戴式裝置在醫療科技的應用範圍;未來除了進一步提升性能,團隊也致力於開發可撓式儲存設備,並持續與其他團隊合作製造更加實用的裝置。